中国证券市场十年弊端盘点2012年03月01日10:02腾讯财经我要评论(0)
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腾讯财经讯 2011年12月13日，A股历史性一幕上演。当日沪指最低跌至2245点；而在十年前的2001年6月14日，沪指最高见到2245点。十年一轮回，A股“奇迹般”退回到2245同一点位。在经济高增长、上市公司成长性均领跑世界的背景下，是什么导致A股指数十年来“零涨幅”？新任证监会主席郭树清2月29日接受新华社记者专访时也首次对上证指数“十年股指归零”的说法进行了回应，郭树清解释说，去年底上证综指数值确实和十年前一样了，但是这不意味着投资者十年无收益。理由在于：第一，股指是时点数也即存量，收益是区间数也即流量，不具可比性。上证综指从1991年创立以来，大幅波动，如果选择在最高点，就增长了61.2倍，这并不意味着对应时段里买了股票的人收益达到那么多倍。第二，上证指数的成分和权重期间有很大调整。如采用绝对可比口径计算，过去十年股指累计涨幅为28%，年均涨幅为2.5%；加上分红等因素，指数投资收益率为40%，年化投资收益率为3.4%。第三，由于指数的不可比性，相同指数水平反映的上市公司估值水平完全不同。2001年6月平均市盈率接近60倍，而2011年12月只有约13倍。至于现金分红收益，那就更无法相比，现在的总量比十年前增加12倍。针对中国证券市场改革的方向，腾讯财经特邀百位知名专家学者、市场人士，与广大网友共同探寻中国股市十年涨幅归零的根本原因，并共同探索中国股市新政。通过对专家学者们的署名文章进行汇总，我们列举了中国证券市场近十年来的成就、弊端、以及十大建言，分别从不同的角度对于证券市场取得的成就及存在的问题进行了阐述并提出了建议。以下为中国股市十年弊端：一、 缺乏维护小股东利益的核心制度；著名经济学家赵晓(微博)认为，在当前形势下，由于上市公司出于对利益最大化的追求，在通过严格监管来减少欺诈行为的同时，也要看到，虽然股民维权意识在不断的增强，但对于违法者来说，违法成本较小，则使得处罚不具有威慑力，这是导致违法行为屡禁不止，且愈演愈烈的重要原因。侵害股东权益的现象屡有发生，而这其中尤以小股东权益被侵害为甚。有一项不完全统计显示，2001 年到 2011 年间，约有1.2 万名投资者提起证券民事赔偿，涉案标的约为 12 亿元。此前广受市场关注的国美黄陈之争就是一个典型案例，就在12 月，由四名散户起诉黄光裕、杜鹃证券内幕交易责任纠纷案在北京开庭，而更多散户亦将跟随。虽然目前股民的维权意识已经有所提高，但是，目前最高人民法院只是出台了审理证券市场因虚假陈述引发民事赔偿的司法解释，内幕交易和操纵证券市场如何判决并无规范可依，这也从一定程度上对维权之路造成了一定阻碍。从国内来看，我们目前对于股民利益维护方面做的还远远不够，缺乏维护小股东利益的核心制度。在公司治理方面，对于控股股东、董事、监事、高管等的监管力度仍有待加强，上市公司信息披露的及时性和有效性亦须进一步提高；在诉讼形式上，应该积极吸取西方集体诉讼这一有效手段的优点，解决当前诉讼成本过大、诉讼流程冗杂等缺陷，提高中小投资人保护自身权益的动力。另外，对于违规的上市公司，应始终坚持绝不姑息的态度，加大对其违法处罚力度，切实起到以儆效尤的作用。
深发展让郭树清主席陷入尴尬境地
皮海洲 发表于 2012年03月12日 06:15 阅读(7093) 评论(0)分类： 股市篇
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不久前证监会主席郭树清明确表示，蓝筹股表现出罕见投资价值。随后郭树清还手把手教投资者买进大盘绩优股。郭树清对蓝筹股可谓情有独钟。
但这是否意味着蓝筹股真有罕见投资价值呢？答案也许会让郭树清主席感到失望。郭主席对蓝筹股的“力挺”体现的是管理层对蓝筹股寄予希望的一面，但还存在一个蓝筹股是否争气的问题。而在这个问题上，至少深发展是在为蓝筹股抹黑。
3月9日公布2011年度报告的深发展是首家公布年报的上市银行。而以四大行为代表的银行股又是蓝筹股的代名词。深发展的行业地位虽然难与四大行相提并论，但在深市却也曾经是“牵一‘发’而动全‘深’”，是深市蓝筹股的代表。
正如业内人士所言，银行业赚钱赚得都不好意思说。深发展也不例外。2011年年报显示，2011年，深发展实现营业收入296.43亿元，较上年增长64.94%；实现归属于母公司的净利润102.79亿元，较上年增长64.55%；基本每股收益高达2.47元，较上年增长29.32%。以深发展的业绩而论，该行无愧于蓝筹股的本色。
然而，深发展给予投资者的回报就不敢令人恭维了。郭树清主席表示，沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。那么，深发展给予投资者的回报率是多少呢？是零。虽然深发展年报出台前一交易日的收盘价为17.03元，对应的市盈率只有6.90倍。但作为中国上市公司的代表性公司，深发展秉承了A股上市公司不分红或低分红的“优良传统”，2011年推出的利润分配方案为不分配不转增，给了投资者一个“零鸭蛋”。而且这也是深发展连续三年向投资者交出“零鸭蛋”。投资者投资蓝筹股深发展，三年的投资回报都是“零”。这就是深发展体现出来的“罕见投资价值”。所以，深发展连续三年“铁公鸡”的做法，不仅丢了蓝筹股的脸，也是在给证监会主席郭树清的脸上抹黑，把郭树清主席陷入尴尬的境地。
当然，深发展也给自己的不分配做法找了一个冠冕堂皇的借口，那就是“为更好促进本行长远发展”，该行未分配利润147.67亿元将“用于补充资本金，留待以后年度分配”。补充资本金，这是任何一家银行都可以信手拈来的借口，深发展再一次拿这个借口来忽悠投资者。在这里，笔者要质疑的，为什么为了深发展的“长远发展”，该行总是牺牲投资者的利益？就在深发展对投资者一毛不拔的同时，2011年该行支付员工薪酬51.6亿，平均年薪27.8万元，同比增长80.6%。其中行长理查德年薪高达869万元，同比增长56.8%。为什么作为该行的职工与高管来说，就不能为了深发展的“长远发展”而少拿点薪水呢？因此，深发展为了“长远发展”而不向投资者进行利润分配的做法，恰恰暴露了该行轻视投资者利益、牺牲投资者利益的本来面目。
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深发展铁公鸡遭讨伐：上市23年分红21亿圈400亿2012年03月12日07:51投资快报杨家谦我要评论(179)
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深发展(000001)发布净利润首破百亿的亮丽年报，在利润分配中坚持一贯的“铁公鸡”作风，此举措遭到一众股民的口诛笔伐。《投资快报》记者统计发现，深发展近23年进行现金分红派了21亿，却通过增发和配股拿了近400亿。管理层称政策监管制约了分红，但暂未见其它上市银行受到上述制约。赚了100多亿 铁公鸡仍旧深发展于3月8日晚公布2011年年报，受益于吸收合并平安银行，报告期内净利润急速攀升至102.79亿元，创下公司自1989年上市以来的最佳业绩。这位赚得盆满钵满的银行大佬，一只手交出亮丽的成绩单高调表现公司卓越的赚钱能力，另一只手却紧紧捂着装满钞票的口袋，对于分红表现得一毛不拨。深发展在分红预案中作出这样表示，暂不进行现金股利分配，也不进行公积金转资本，理由是“为更好促进本行长远发展。”一边厢，证监会郭主席大力号召目前蓝筹股具备投资价值，并鼓励上市公司多作现金分红回馈中小投资者；另一边厢，民生银行行长洪崎此前曾不好意思地表示银行业利润太高。无疑，深发展的铁公鸡行为，一下子把自已推至媒体舆论的风口浪尖，年报宣布当天马上遭到股民大规模的口诛笔伐。也有股民在网上发言，称瞬时对蓝筹股失去信心。坊间言论的重点也从深发展赚大钱不分红延伸至多种深入敏感的话题，如“蓝筹股铁公鸡是否真的具备投资价值”，或“银行压榨民间资本获取高利润、产生金融霸权”等等。上市二十多年 分21亿拿400亿随后，在深发展业绩说明会上，董事长肖遂宁对此事作出迅速回应，称监管层对银行的资本充足率的要求制约了银行分红。他还透露，平安银行的注资工作完成之后，深发展未来3年的资本充足率都不再通过资本市场来补充，会“给市场一个应有的答复”，即启动分红工作。深发展自1989年上市，其经营发展也充分享受着中国经济发展带来的优厚待遇，净利润逐年上升。由于净利润和资产规模的迅速增长，股价于23年间也翻了十多倍，成为老股民心中的爱股之一。查阅深发展历年的现金分红纪录发现，上市23年间当中宣布现金分红的年份为91年、92年、93年、94年、96年、99年、2001年、2002年、2007年和2008年。从现金分红次数来看，23年当中，10个年报或中报实施了现金分红。公司于1989年、1993年、1994年、2000年和2002年均进行了配股融资，融得资金36亿元。而2010年和2011年则进行了两次非公开增发融资，分别融得69亿和290亿左右的资金，两次定向增发共融得资金约360亿元；目前仍有一个拟向中国平安增发8.9亿~11.8亿股的方案待批。虽然上述定向增发的对象为大股东及关联方，但增发同样是摊薄了小股东的每股权益。从分红和融资总量来看，上市20多年间，这位银行大佬派了21亿现金给股东，却伸手向股东拿了近400亿(配股加上定向增发)。统计数据虽属粗略，但两者数额相差如此巨大，把不分红全归咎于近年才严格执行的银行监管政策合适吗？与此同时，同样受资本充足率制约的民生银行(600016)08年至今对股东的现金分红从未间断，招商银行(600036)和浦发银行(600000)从07年至今也一直坚持。
员工年薪增长80.6% 行长年薪增长56.8%与分红背道而驰的是，受益于业绩增长，深发展的员工薪酬普遍上涨。去年共支付员工工资51.6亿元，平均员工年薪27.8万元，同比增长80.6%。24名高管平均年薪为174万，其中行长理查德年薪最高为869万，同比增长56.8%。2007年年报显示，深发展共支付21.3亿元员工费用，当年员工平均年薪为24.49万。至今5年间，董事长肖遂宁先生的薪酬从2007年的421万涨至2011年的745万，总升幅76%。员工平均薪酬从24.49万涨至27.8万，总升幅13.5%。2007年至2011年，是深发展净利润高速增长的五年，其净利润从26.5亿增长至102.79亿元。业绩增长带动员工及高管收入增长无可厚非，但此期间内股东得到了什么？分别是2007年6月每10股分得税后1.1分钱和2008年10月每10股分得0.15分钱。http://www.qq.com/favicon.ico